近日，闪回科技递表港交所，拟登陆港交所主板，据悉，该公司主要通过“闪回收”和“闪回有品”两大品牌回收二手电子产品，再通过自有平台及第三方电商平台销售。尽管公司营业收入逐年攀升，但盈利能力较弱，已连续多个财季亏损，这一现象与公司高昂的采购成本和低毛利率紧密相关。

　　据弗若斯特沙利文资料，以2022年自消费者端回收交易总额计，闪回科技是中国第三大手机回收服务商。尽管身为行业“探花”，但手机回收行业的准入门槛相对较低，且行业集中度不高，闪回科技所占据的市场份额仅为1.5%。

　　从财务表现看，公司面临“增收不增利”的窘境。2021年-2023年前三季度，闪回科技营收分别为7.5亿元、9.19亿元和8.36亿元，净亏损分别为0.49亿元、0.99亿元和0.99亿元。

　　二手电子产品高昂的采购成本和低毛利率或是导致公司盈利能力薄弱的关键因素，2021年-2023年前三季度，其二手电子产品采购成本高达总收入的约78.3%、80.9%和81.8%。尽管产品通常在交付到公司运营及检测中心后三天可售出约85%，但同期公司毛利率仅为8.2%、6.1%及7.3%。

　　细分来看，二手手机业务为其主要业务，约占其2021年-2023年前三季度总收入的92.5%、93.2%及92.7%，但毛利率更低，仅为6.7%、4.9%、5.9%。

　　值得关注的是，闪回科技的货源很大程度上依赖于与上游合作伙伴的关系。2021年-2023年前三季度，其通过合作伙伴渠道利用以旧换新方式采购的二手消费电子产品均超过100万部。对此，闪回科技直言，若与上游合作伙伴的关系恶化，可能对业务、经营业绩及财务状况造成重大不利影响。

　　此外，当前二手电子产品的检测、评级、定价尚未形成统一标准。公司表示，尽管已利用AI分级及定价技术，但也无法保证对二手消费电子产品的定价反映该等二手消费电子产品的实际或公平值。

　　新快报记者发现，在投诉平台及社交媒体上，针对闪回科技的留言中，表达不满的多为估值偏低问题。部分用户指出，产品回收前，闪回科技给出的预估价格较高，但到实际回收手机时，又以多项瑕疵为由压低回收价。对此，公司也坦言，若消费者认为其回收价未能反映公平值或其认定价值，可能会选择其他平台，从而导致公司交易量下降，对业务造成影响。